Analisis tren harga keluli global dan panduan strategi pembelian pada kuartal kedua 2025

Dengan latar belakang pemulihan ekonomi global yang tidak seragam dan penyesuaian kerap dalam dasar perdagangan, pasaran keluli pada suku kedua 2025 menunjukkan pola yang kompleks dan berubah-ubah. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam trend harga semasa, faktor penyumbang dan trend masa depan bagi pasaran keluli global, serta memberikan cadangan strategi pembelian praktikal untuk pelbagai jenis syarikat. Dari impak dasar cukai kepada perubahan pola bekalan dan permintaan, dari naik turun kos bahan mentah kepada pembezaan pasaran kawasan, kami akan menginterpretkan secara komprehensif keadaan semasa dan masa depan pasaran keluli untuk membantu pembuat keputusan pembelian memanfaatkan peluang dan mengelakkan risiko dalam alam pasaran yang mencabar.

Gambaran keseluruhan tentang status semasa pasaran keluli global
Pada kuarter kedua 2025, pasaran keluli global terus menunjukkan trend penurunan yang tidak stabil sejak awal tahun, menunjukkan ciri-ciri tipikal "realiti lemah dan harapan lemah". Berdasarkan data pasaran terkini, sejak pertengahan Mei, harga di pelbagai pasaran keluli global secara amnya telah turun, dengan harga spot untuk kepingan bergilir panas (HRC) di China, Amerika Syarikat, Jerman dan India masing-masing jatuh sebanyak 2%, 3%, 4% dan 1%. Penurunan serentak ini mencerminkan permintaan keluli global yang lemah, terutamanya dalam pembuatan tradisional dan pembinaan.

Terdapat perbezaan kawasan yang jelas dalam harga. Sebagai pengeluar dan pengguna keluli terbesar di dunia, harga keluli dalam negara China telah jatuh kepada sekitar mark integer 3,000 yuan/tan, dan tiada tanda-tanda penurunan akan berhenti. Pasaran malah mula membincangkan sama ada ia akan turun lagi kepada 2,800 yuan/tan. Sebaliknya, walaupun harga keluli di pasaran India telah jatuh, ia masih lebih tinggi daripada tahap kesepadanan import, menunjukkan ketabahan harga tertentu. Pasaran Eropah telah terjejas oleh kos tenaga yang tinggi dan permintaan lemah, dan tekanan ke bawah pada harga adalah sangat signifikan.

Dari perspektif struktur produk, pelbagai jenis keluli mempunyai prestasi yang berbeza. Keluli binaan (produk panjang) cenderung menunjukkan kecenderungan yang lebih kuat berbanding produk plat disebabkan oleh sokongan dasar infrastruktur dan faktor musim. Pasaran plat sangat dipengaruhi oleh perubahan dalam permintaan untuk industri pengilangan seperti kereta dan elektronik rumah tangga serta perubahan dalam dasar eksport. Ia adalah perkara yang patut diperhatikan bahawa produk plat seperti pankelilingan terpam panas menghadapi tekanan cukai antidumping di pasaran Asia Tenggara seperti Vietnam, dengan kadar cukai setinggi 19.38%-27.83%, yang secara langsung mempengaruhi kira-kira 8% eksport keluli China.

Dinamik inventori menunjukkan bahawa pasaran adalah berhati-hati. Pada akhir kuartal pertama, walaupun inventori dalam kilang bagi enterprise pengeluaran keluli China menurun berbanding dengan kuartal sebelumnya, ia masih berada pada tahap tinggi secara tahunan, dan tekanan inventori sosial tidak boleh diabaikan. Pedagang secara amnya mengambil strategi "inventori rendah dan putaran pantas", mencerminkan sikap berhati-hati industri terhadap pemulihan ekonomi jangka pendek. Perubahan dalam struktur inventori ini telah memperburuk ketidakselarian antara penawaran dan permintaan di antara kilang keluli dan pengguna akhir, membuat mekanisme transmisi harga menjadi lebih rumit.

Dari perspektif taburan keuntungan dalam rantai industri, jumlah keuntungan keseluruhan bagi industri pemurnian dan pengilangan logam ferrous di China pada suku pertama 2025 adalah 7.51 bilion yuan, berpindah dari kerugian kepada keuntungan secara tahunan, tetapi marg keuntungan untuk tautan perdagangan dan pengilangan kasar sangat rendah, dan keuntungan pelbagai tautan dalam pasaran telah terbezakan dengan ketara. Perbezaan ini menunjukkan bahawa di bawah persekitaran pasaran semasa, syarikat keluli besar dengan susunan rantai industri yang lengkap mempunyai ketahanan risiko yang relatif kuat, sementara peniaga perantara menghadapi tekanan operasi yang lebih besar.

Analisis faktor inti yang mempengaruhi harga
Kesan dasar cukai telah menjadi pemboleh ubah yang paling penting dalam pasaran keluli pada tahun 2025. Selepas Amerika Syarikat membebankan cukai sebanyak 25% pada produk keluli dan aluminium negara kami pada bulan Februari, Vietnam, Korea Selatan dan negara-negara lain secara berturut-turut melancarkan penyiasatan anti-dumping terhadap keluli Cina, dan persekitaran perdagangan global telah memburuk secara ketara13. Walaupun eksport keluli China masih mengekalkan pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 8.2% dari Januari hingga April, mencapai 37.891 juta tan, ini terutamanya disebabkan oleh kesan "rusuh eksport" dan tempoh pengecualian emas 90 hari yang diperolehi oleh 75 negara termasuk Vietnam1. Dengan pengenalan dasar seperti ancaman AS untuk membebankan cukai sebanyak 50% kepada EU dan cukai sebanyak 25% pada produk Apple pada bulan Mei, tegangan perdagangan global telah meningkat lagi, meletakkan bayang-bayang pada eksport keluli pada separuh kedua tahun1. Perlu ditekankan bahawa cukai sementara anti-dumping Vietnam terhadap keluli gulung panas Cina telah berkuat kuasa pada 8 Mac, dengan kadar cukai antara 19.38%-27.83%, yang secara langsung mempengaruhi eksport keluli gulung panas China sebanyak kira-kira 8.14 juta tan setahun3.

Perubahan dalam asas penawaran dan permintaan tidak boleh diabaikan. Dari segi bekalan, walaupun berita tentang dasar pengurangan keluli mentah sering muncul di pasaran, hasil keluli mentah China dari Januari hingga April 2025 masih mencapai 345.351 juta tan, meningkat sebanyak 1.68 juta tan secara tahunan. Jika pengurangan yang dirumorkan sebanyak 50 juta tan untuk keseluruhan tahun dihitung, 51.68 juta tan perlu dikurangkan dari Jun hingga Disember, yang sukar dicapai. Pihak permintaan menunjukkan pola "lemah di dalam dan risau di luar": kawasan binaan baru properti dalam negri pada Januari dan Februari turun sebanyak 29.6% secara tahunan, nilai terendah dalam lima tahun terakhir; walaupun pelaburan infrastruktur meningkat sebanyak 9.95% secara tahunan, kadar pertumbuhan tanpa elektrik hanya 5.6%, yang mempunyai tarikan terhad kepada permintaan keluli. Permintaan luar juga terjejas oleh dasar cukai dan perlambatan ekonomi, dan prospeknya tidak optimis.

Penurunan dalam kos bahan mentah adalah daya penting yang mendorong harga keluli turun. Pada masa kini, stok batu arang mentap di 523 tambang adalah sekitar 6 juta tan, yang merupakan 1-2 kali ganda daripada tahun-tahun terkini. Tonaliti dasar "jaminan bekalan" dalam industri batu arang menentukan bahawa kebarangkalian pembatasan pengeluaran adalah rendah. Harga batu arang pekat terus mencapai paras terendah baru, dan bijih besi juga menghadapi tekanan disebabkan oleh harapan peningkatan penghantaran dan kedatangan. Ia telah melanggar julat pergerakan kecil semalam dan dijangka akan terus jatuh. Data dari bulan Mei menunjukkan bahawa harga batu arang pekat berkualiti tinggi telah jatuh sebanyak 5% berbanding suku terdahulu, dan harga bijih besi laut jatuh sebanyak 8-9%. Pemansuhan keseluruhan pada pihak bahan mentah menyediakan ruang penurunan untuk harga keluli, tetapi juga memampatkan keuntungan tambang dan syarikat pekat.

Pengaruh dasar ekonomi makro semakin menonjol. Secara domestik, dasar "menstabilkan pertumbuhan" terus memperlihatkan kekuatannya, dan langkah-langkah seperti tindakan pembaruan bandaraya serta pengecaman cepat bon khas dijangka akan memberi impak marjinal kepada permintaan keluli. Walau bagaimanapun, diperlukan masa untuk kesan dasar tersebut mencapai permintaan keluli. Dari Januari hingga April, dana yang sedia ada bagi pembangun hartanah turun sebanyak 4.1% secara tahunan, yang menyekat pemulihan pembinaan baru. Secara antarabangsa, harapan pengurangan kadar faedah oleh Federal Reserve telah melemah, dan dolar AS terus mengekalkan pola kuat, yang memperburuk tekanan aliran keluar modal dari pasaran berkembang dan secara tidak langsung mempengaruhi permintaan keluli di rantau-rantau ini.

Faktor musim sangat jelas pada kuarter kedua. Secara tradisional, kuarter kedua adalah musim puncak pembinaan di hemisfera utara. Pada pertengahan hingga akhir April, tapak kerja pembinaan biasanya mula beroperasi semula secara terkonsentrasi, mendorong permintaan bahan pembinaan untuk membaik. Walau bagaimanapun, pemulihan musimnal pada tahun 2025 lebih lemah berbanding tahun-tahun sebelumnya. Selepas Mei, permintaan melemah sekali lagi, menunjukkan ciri-ciri "naik dahulu kemudian turun". Ini berkaitan rapat dengan faktor struktur seperti penurunan berterusan dalam hartanah dan kadar modal yang rendah bagi infrastruktur.