Análise das tendências globais de preços do aço e guia de estratégia de compra no segundo trimestre de 2025

Diante do pano de fundo de uma recuperação econômica global desigual e ajustes frequentes nas políticas comerciais, o mercado de aço no segundo trimestre de 2025 apresenta um padrão complexo e em mudança. Este artigo analisará profundamente as tendências atuais de preços, fatores de influência e tendências futuras do mercado global de aço, e fornecerá recomendações práticas de estratégia de compra para diferentes tipos de empresas. Desde os impactos das políticas tarifárias até as mudanças nos padrões de oferta e demanda, das flutuações nos custos de matérias-primas à diferenciação dos mercados regionais, interpretaremos de forma abrangente o estado atual e o futuro do mercado de aço para ajudar os tomadores de decisão na área de compras a aproveitar oportunidades e evitar riscos em um ambiente de mercado desafiador.

Visão geral do status atual do mercado global de aço
No segundo trimestre de 2025, o mercado global de aço continuou a tendência de queda volátil desde o início do ano, mostrando as características típicas de "realidade fraca e expectativas fracas". De acordo com os dados mais recentes do mercado, desde meados de maio, os preços nos principais mercados globais de aço caíram em geral, com preços spot de bobina de aço laminado a quente (HRC) na China, Estados Unidos, Alemanha e Índia caindo 2%, 3%, 4% e 1%, respectivamente. Essa queda simultânea reflete a predominância da fraca demanda global por aço, especialmente nos setores tradicionais de manufatura e construção.

Existem diferenças regionais óbvias nos preços. Como o maior produtor e consumidor de aço do mundo, os preços domésticos da China caíram para cerca da marca inteira de 3.000 yuans/tonelada, e não há sinais de que a queda vá parar. O mercado começou até a discutir se haverá uma nova queda para 2.800 yuans/tonelada. Em contrapartida, embora o preço do aço no mercado indiano tenha caído, ele ainda está acima do nível de paridade de importação, mostrando certa resiliência nos preços. O mercado europeu foi impactado por altos custos de energia e fraca demanda, e a pressão de queda nos preços é particularmente significativa.

Do ponto de vista da estrutura do produto, diferentes variedades de aço têm desempenhos diferenciados. O aço para construção (produtos longos) tem uma tendência relativamente mais forte que os produtos em chapa devido ao apoio das políticas de infraestrutura e fatores sazonais. O mercado de chapas é muito influenciado por flutuações na demanda das indústrias de manufatura, como automóveis e eletrodomésticos, e mudanças nas políticas de exportação. É particularmente importante destacar que produtos de chapa, como bobinas de aço laminado a quente, enfrentam pressão de impostos antidumping nos mercados da Ásia Oriental, como o Vietnã, com taxas tão altas quanto 19,38%-27,83%, o que afeta diretamente cerca de 8% das exportações de aço da China.

A dinâmica de estoque mostra que o mercado está cauteloso. No final do primeiro trimestre, embora o estoque interno das empresas produtoras de aço da China tenha diminuído em comparação com o trimestre anterior, ainda estava em um nível alto na comparação anual, e a pressão do estoque social não deve ser ignorada. Os traders geralmente adotam a estratégia de "baixo estoque e rápida rotação", refletindo a atitude cautelosa da indústria em relação à recuperação econômica de curto prazo. Essa mudança na estrutura de estoque exacerbou o descompasso entre a oferta e a demanda entre as usinas siderúrgicas e os usuários finais, tornando o mecanismo de transmissão de preços mais complexo.

Do ponto de vista da distribuição de lucros na cadeia industrial, o lucro total da indústria de fundição e laminção de metais ferrosos da China no primeiro trimestre de 2025 foi de 7,51 bilhões de yuans, passando de prejuízo para lucro em comparação anual, mas as margens de lucro dos elos de comercialização e processamento básico eram extremamente baixas, e os lucros de vários elos no mercado estavam severamente diferenciados. Essa diferenciação mostra que, no ambiente de mercado atual, grandes empresas siderúrgicas com um layout completo da cadeia produtiva têm uma resistência ao risco relativamente forte, enquanto os intermediários enfrentam maior pressão operacional.

Análise dos fatores nucleares que afetam os preços
O impacto da política tarifária tornou-se a variável de influência mais significativa no mercado de aço em 2025. Após os Estados Unidos imporem uma tarifa de 25% sobre os produtos de aço e alumínio do meu país em fevereiro, Vietnã, Coreia do Sul e outros países lançaram sucessivamente investigações antidumping sobre o aço chinês, e o ambiente comercial global piorou significativamente. Embora as exportações de aço da China ainda tenham mantido um crescimento anual de 8,2% entre janeiro e abril, atingindo 37,891 milhões de toneladas, isso foi principalmente devido ao efeito de "corrida às exportações" e ao período de "90 dias de buffer dourado" obtido por 75 países, incluindo o Vietnã. Com a introdução de políticas como a ameaça dos EUA de impor uma tarifa de 50% à UE e uma tarifa de 25% sobre produtos da Apple em maio, as tensões comerciais globais se intensificaram ainda mais, lançando uma sombra sobre as exportações de aço na segunda metade do ano. É particularmente notável que as tarifas antidumping temporárias do Vietnã sobre bobinas quentes chinesas entraram em vigor em 8 de março, com uma taxa de 19,38%-27,83%, o que afetou diretamente as exportações anuais de bobinas quentes da China, de aproximadamente 8,14 milhões de toneladas.

As mudanças nos fundamentos de oferta e demanda não devem ser ignoradas. Do lado da oferta, apesar das notícias frequentes sobre políticas de redução de aço bruto no mercado, a produção de aço bruto da China entre janeiro e abril de 2025 ainda atingiu 345,351 milhões de toneladas, um aumento de 1,68 milhão de toneladas em relação ao ano anterior. Se for considerada a rumoreada redução de 50 milhões de toneladas para o ano inteiro, será necessário reduzir 51,68 milhões de toneladas de junho a dezembro, o que é difícil de alcançar. O lado da demanda apresenta um padrão de "fraqueza interna e preocupação externa": a área de início de construção do setor imobiliário doméstico nos meses de janeiro e fevereiro diminuiu 29,6% em relação ao ano anterior, o valor mais baixo dos últimos cinco anos; embora os investimentos em infraestrutura tenham aumentado 9,95% em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento excluindo eletricidade foi de apenas 5,6%, o que teve um impacto limitado na demanda por aço. A demanda internacional também é afetada por políticas tarifárias e desaceleração econômica, e as perspectivas não são otimistas.

A queda nos custos dos materiais brutos é uma força importante que leva os preços do aço para baixo. Atualmente, o estoque de carvão bruto das 523 minas é de cerca de 6 milhões de toneladas, o que é 1-2 vezes maior do que nos últimos anos. O tom da política de "garantia de oferta" na indústria do carvão determina que a possibilidade de restrições à produção seja baixa. Os preços do carvão coking continuam atingindo novas mínimas, e o minério de ferro também está sob pressão devido às expectativas de aumento nas remessas e chegadas. Ontem, ele rompeu uma faixa pequena de flutuação e deve continuar a cair. Dados de maio mostraram que o preço do carvão coking duro de alta qualidade caiu 5% em relação ao trimestre anterior, e o preço do minério de ferro marítimo caiu 8-9%. O enfraquecimento geral do lado dos matérias-primas oferece espaço para queda nos preços do aço, mas também comprime os lucros das minas e empresas de coque.

O impacto das políticas macroeconômicas está se tornando cada vez mais evidente. No mercado interno, a política de "estabilização do crescimento" continua a exercer sua força, e medidas como ações de renovação urbana e emissão acelerada de títulos especiais são esperadas para ter um impacto marginal na demanda por aço. No entanto, levará tempo para que o efeito da política seja transmitido à demanda por aço. De janeiro a abril, os fundos disponíveis para desenvolvedores imobiliários caíram 4,1% em relação ao ano anterior, o que limitou a recuperação das novas construções. No mercado internacional, a expectativa de cortes de juros pelo Federal Reserve enfraqueceu, e o dólar norte-americano manteve um padrão forte, o que agravou a pressão de saída de capitais dos mercados emergentes e indiretamente afetou a demanda por aço nessas regiões.

Fatores sazonais são evidentes no segundo trimestre. Tradicionalmente, o segundo trimestre é a alta temporada para construção no hemisfério norte. No meio e fim de abril, os canteiros de obras geralmente retomam os trabalhos de forma concentrada, impulsionando a demanda por materiais de construção a se recuperar. No entanto, a recuperação sazonal em 2025 é mais fraca do que nos anos anteriores. Após maio, a demanda enfraqueceu novamente, mostrando as características de "primeiro aumento e depois declínio". Isso está intimamente relacionado a fatores estruturais, como a continuação da queda no setor imobiliário e a baixa taxa de capital disponível para infraestrutura.