Аналіз тэндэнов световых цэн на сталю і спадаржыні купавы ў другім кварталі 2025 года

На фоне неаднороднага аднаўлення глабальнай эканомікі і частых змен у таргавых палітых, сталевы рынок у другім квартале 2025 года прынямае складную і зменную картыну. Гэтая артыкула глыбока аналізуе сучасныя тэндэнцыі цаноў, ўплывучыя чыннікі і майбутнія тэндэнцыі глабальнага сталевага рынка, а таксама прынімае практычныя рэкамендацыі па закупках для розных тыпаў кампаній. Ад шоку тарифных палітак да змен у патрэбеўных шаблонах, ад колебанняў вартасцей састойных матэрыялаў да рэгіянальнай дыферэнцыяцыі рынка, мы ўсясторонна інтэрпрэтуем сучасны стан і майбутніню сталевага рынка, каб дапамагчы прыняць правільныя рашэнні ў складным рыночных умовах.

Агляд сучаснага стана световага рынка сталі
У другім квартале 2025 года световы рынак сталі працягнуў волатыльную спадчую тэндэнцыю, якая пачалася з початку гада, дамагоджучы харастыкі "слабая рэальнасць і слабыя чаканні". Павінтаючыся на найновейшыя рыночныя даныя, з середзіны мая ціны ў галоўных световых сталевых рынках агульна спадалі, з часткавым спадам цэн на горачапрацэсаваны рулет (HRC) у Кітай, Штатах, Германіі і Індыі на 2%, 3%, 4% і 1% адпаведна. Гэтая сінхронная дынаміка свідомельчае аб глобальнай сталевай слабосці, у першую чаргу ў традыцыйных промысловасцях і будавецтве.

Існуюць чысты рэгіональныя розніцы ў цэнтах. Як найбуйшым праўдзелем і спажывачам у сусвете, кітайскія ўнутранашнія цэны на стало падрэбnelі да ўзроўня каля 3000 юаняў/т, і няма знакаў зупінення парадку падзення. Рынок навет пачаў дыскусію, ці змяншыцца яно далей да 2800 юаняў/т. У супраціў, хоць цэна на стал у індыйскім рынку спадала, яна усё ж такі высока, чым цэна імпартнай паралельнай, паказваючы пэўную цэнную эластычнасць. Еўрапейскі рынак былі ўдараны вышымы энергэттычнымі камірамі і слабым спросам, і давлянне на спад цэнтаў асабліва значнае.

З пазіцыі структуры продуктаў, розныя віды сталі маюць дыферэнцыяваную перамогу. Будаўчая стал (даўгія вытворы) мае больш сільную тэнденцыю, чым пластавыя вытворы, з-за падтрымкі палітыкі ў галіне інфраструктуры і сезантычных чыннікаў7. Пластавы рынак шырока адпраўляецца адзінамі спадарожайшых патрабаванняў у промысловыя агрэгатах, такіх як автамабілі і бытоўная техніка, і змена экспартных палітык. Звычайна заслужвае ўвагі, што пластавыя вытворы, такія як гарачапакрутыя катушкі, сталкнуліся з даведкамі цацней у паўднёвазійскіх рынках, такіх як В'етнам, з тарифамі да 19,38%-27,83%, што напрамую ўплывае на аб 8% экспорту сталі Кітай3.

Дынаміка запасаў паказуе, што рынак здзейснення ўяўляе остарожнасць. У канцы першага квартала, халасячы на тое, што запасы ў вытворчых прадпрыемствах Кітайскай сталелітняй промысловасці зменшыліся па супрацьставеnia да папярэдняга квартала, яны усё ж такі былі на високім узроўні ў супрацьставеnia да года, і цісненне сацыяльных запасоў неабходна браць ў лік. Торгавцы агульнай меры прымаюць стратэгію «нізкія запасы і швидкае абарот», што адлюстравае остарожнае ставленне атрымліваючых да кароткатаіраванага аднаўлення эканомікі. Гэтая змена структуры запасоў прагаршыла нязgodнасць паміж прадложэннем і спросам паміж сталелітнямі заводамі і канчатковымі карыстальнікамі, дроблячы mechanіzm перадачы цэн.

З пазіцыі распрадыллення прафіту па промаленчай ланцуге, узбірны прафіт кітайскай прымышлennай ў 2025 годзе па выплаве і валяпні чарнага металу ў першым трымясячнiку склаў 7,51 мільярда юаняў, пераходзячы ад утрат да прафіту ў порownаннi з папярэднім годам, але маржы трымаўца і пачатковай перапрацоўкі былі экстрамальна нізкімі, і прафіты розных ланак рынка сцяжаліся 1. Гэтая дыферэнцыякацыя паказвае, што ў бягучых рыночных умовах, вялікія сталелітаючыя кампаніі з цэлкам заходам промаленнай ланцугі маюць адносна высокую спасібнасць да рыйскaў, пака працягваючыя трымаўцы стыкаюцца з больш вялікімі аперацыйнымі ціскамі.

Аналіз ядра фактараў, якія ўплываюць на цэны
Уплыв тарыфнай палітыкі стане найзначнішай зменнай, якая ўплывае на рынак сталі ў 2025 годзе. Пасля таго як ЗША ўвялі 25-процэнтавы тарыф на сталевыя і алюмініевыя праductы нашай краіны ў лютым, В'етнам, Паннаўская Рэспубліка і іншыя краіны пацягнула антидэмпінгавыя разследаванні ў адносінах да кітайскай сталі, што значна пагаршыла глабальную таргавую сярэдзіну13. Хоча экспарт сталі Кітая ў студзені-квятні ўсе ж такі растаў на 8.2% у поріўненні з папярэднім перыядам, дасягнуўшы 37.891 мільёна тон, гэта было галоўным чыннікам "эфекта экспорту" і 90-дзённага "галавнага буфернага перыяду", які атрымалі 75 краін, уключна В'етнам1. З вядучымі палітыкамі, такімі як загроза ЗША ўвесці 50-процэнтавы тарыф на ЕС і 25-процэнтавы тарыф на праductы Apple ў мая, глабальная тарговая напружанасць далей эскаліравалася, захмяршваючы перспектывы экспарту сталі ў другім палове года1. Заслужае асаблівае ўвага тое, што тымчасавыя антидэмпінгавыя цэлы на кітайскія гарачакатаныя сувеніры ў В'етнаме ўвайшлі ў сілу 8 сакавіка, з ставкай налоґаў 19.38%-27.83%, што напрамую ўплывала на ежагадовы экспарт гарачакатаных сувеніраў Кітая ў памеры каля 8.14 мільёна тон3.

Змены ў фундаменцальных пазіцыях афёры і спросу неабходна ўлічваваць. З боку афёры, халас у ринку аб частых вядомачвах пра політыку зменшэння сародніка ў 2025 годзе, вытворванне сародніка ў Кітай з сістемай сінгапурскага меркавання за першыя чатыры месяцы 2025 года дасягнула 345,351 мільёна тон, што на 1,68 мільёна тон больш, чым у той жа перыяды минулага года. Калі лічыць прыпусак пра зменшэнне на 50 мільёнаў тон на ўсю пору, з чэрвеня па грудзень трэба будзе зменшыць 51,68 мільёна тон, што складае нябезпечную задачу. Спраўная частка выказвае картыну "слабая ўнутрана і забуйна з-за меж": плошча новага будаўніцтва ў Кітай за студзен-лютый падупала на 29,6% у адносінах да папярэдняга года, якая з'яўляецца найніжшай значэннем за апошнія пяць гадоў; хоць інвестыцыі ў інфраструктуру падняліся на 9,95%, рост без электраэнергетыкі склаў толькі 5,6%, што мелі абмежаваную падтрымку для спросу на сароднік. Зараз спрос за межамі таксама ўплываецца тарыфнымі правіламі і замальваннем эканомікі, перспектывы не вызначана.

Спад сірэўных каштав з'яўляецца важнай сілай, якая тягне цэны на сталу ўніз. У бягучы час запасы сірой угля ў 523 карынах складаюць прыкладна 6 мільёнаў тон, што на 1-2 разы больш, чым у недавнім часе. Тональнасць політыкі "зabezpeчэння падаражжам" у каменнага-вугольным промысле вызначае, што імовірнасць абмежавання выработкі нізка. Цены на коксавы вугіль паўсталі да новыяй найменшай касты, а руда таксама знаходзіцца пад ціскам з-за сподзейванняў аб збільшэнні адправак і прыбытках. Вчора былі пераможаны маленькія колеблі, і чакаецца, што спад працягнецца. Дадзеныя за маяп показалі, што цена высоакачэствавага цвердага коксавага вугіля спала на 5% ад папярэдняга квартала, а цена морскай руды спала на 8-9%. Загалоўная слабкасць сірэўнай базы забяспечвае прастор для спаду цэн на стал, але таксама шчыняе маржы карынных і коксавых прадпрыемстваў.

Вплив макраэканамічных палітак стаў цяжэйшым. Унутрана "палітыка стабілізацыі росту" працягва ўпражняць сваю сілу, і мерапрыемствы, такія як абнаўленне горадоў і спershанне выдання спецыяльных облігацый, чакаецца, што маюць маргінальны ўплад на спытанне сталевай продукцыі9. Але час патрэбен для таго, каб ўплыв палітыкі перадавался да спытання сталю. З снежніка па красавік уроўні фінансавых рэсурсаў рэалёўных разрабочыкіў зменшыўся на 4,1% у порання з папярэднім годам, што абмежавала аднаўленне новага будаўніцтва9. Міжнародна, чаканне скідок ставак Федаральнай рэзерва паслаблілася, і далар США захаваў сільную тэндэнцыю, што прагаршыла цісненне выцягнення капіталу з розвіваючыхся рынак, і непрамерна ўплываючы на спытанне сталю ў гэтых рэгіонах.

Залежыць ад сезонных чыннікаў у другім квартале. Традыцыяна другі квартал з'яўляецца пікавым сезанам для будаўніцтва ў паўночнай палусферы. У серэдзіне-канцы красавіка будаўныя абаруды звычайна возобновляюць працу ў канцэнтраваным спосабе, што стымулюе папярэднюю спраў дzyяльных матэрыялаў. Аднак сезонны рост у 2025 годзе слабей, чым у папярэдніх гадах. Пасля мая спраў зноў змацнела, паказваючы харастыкі «спачатку падьем, потым спад». Гэта тэсна звязана з структурнымі чыннікамі, такімі як непрынцыйпавы спад у нерухомасці і нізкі ўзроўень капіталізацыі для інфраструктуры.